Tokenizzazione di infrastrutture e project finance

Le infrastrutture hanno bisogno di capitale a lungo termine da molti investitori. Tokenizzare il debito e l’equity di progetto rende possibili tagli più piccoli, mette a disposizione degli investitori i dati su milestone e flussi di cassa e automatizza le distribuzioni lungo vite utili di decenni.

A cura di Coretos Research · Aggiornato a settembre 2026 · 7 min di lettura

[ Cosa si tokenizza ]

Progetti adatti alla tokenizzazione

TrasportiStrade, ferrovie, porti e aeroporti in concessione.

Infrastrutture socialiOspedali, scuole ed edifici pubblici remunerati con canoni di disponibilità.

Infrastrutture digitaliData center, reti in fibra ottica e torri.

Servizi di pubblica utilitàAcqua, rifiuti e teleriscaldamento.

Programmi di ricostruzioneRicostruzione finanziata insieme da capitale pubblico e privato.

Partenariati pubblico-privatiContratti a lungo termine tra enti pubblici e operatori privati.

[ Come funziona ]

Dalla concessione alla gestione

Costituzione della società di progettoUna società veicolo (SPV) detiene la concessione, i contratti e gli asset.

Struttura del capitaleDebito senior, mezzanine ed equity, ciascuno con i propri diritti.

Emissione dei tokenProject bond o quote di equity emessi a investitori idonei.

CostruzioneLe erogazioni seguono le milestone di costruzione confermate da un ingegnere indipendente.

GestioneI ricavi da pedaggi, tariffe o canoni di disponibilità vengono incassati e rendicontati.

DistribuzioneServizio del debito e distribuzioni seguono la waterfall di progetto e i conti di riserva.

[ Dati e regole ]

Cosa deve gestire la piattaforma

In Coretos Ledger sono campi, regole e workflow di uno schema versionato dedicato a questa classe di asset:

ConcessioneDurata, obblighi, retrocessione degli asset (handback) e indennizzi di risoluzione.

MilestoneFasi di costruzione, certificati ed erogazioni.

Contratti di ricavoTariffe, pedaggi, canoni di disponibilità e offtake.

Flussi di cassa di progettoWaterfall, conti di riserva e copertura del servizio del debito.

Pacchetto di garanziePegni sulle azioni, diritti di step-in e garanzie.

ReportisticaAvanzamento, gestione operativa e dati ambientali.

[ Design del token ]

Quale token scegliere

La maggior parte delle infrastrutture tokenizzate è debito di progetto — project bond o note — emesso come security token di debito permissioned, con le quote di equity come seconda classe per gli investitori di più lungo periodo. I dati su milestone e performance possono alimentare la piattaforma direttamente da ingegneri indipendenti e operatori.

Token di project bond o di quote di equity
Classi separate per senior, mezzanine ed equity
Dati sulle milestone forniti da parti indipendenti
Distribuzioni secondo la waterfall di progetto

[ Normativa ]

Le regole da pianificare

Normativa sui titoliProject bond e quote di equity sono titoli, soggetti alle regole sul prospetto o alle esenzioni per i collocamenti privati.

Appalti pubbliciI partenariati pubblico-privati seguono la normativa su appalti e concessioni, che definisce cosa gli investitori possono detenere e trasferire.

Finanza sostenibileLe infrastrutture green possono adottare lo standard volontario europeo per le obbligazioni verdi (European Green Bond Standard), applicabile da dicembre 2024, e devono tenere conto dei criteri della Tassonomia UE.

Informazioni di carattere generale, non consulenza legale. Coretos pianifica il percorso normativo con consulenti legali abilitati.

Leggi la guida legale e normativa

[ L’approccio Coretos ]

Come lo realizziamo

Configuriamo concessioni, milestone e waterfall di progetto nello schema per le infrastrutture di Coretos Ledger, colleghiamo i dati dell’ingegnere indipendente, della banca dei conti di progetto e dell’operatore, e pubblichiamo la reportistica per gli investitori da un’unica fonte di verità.

Configurato sul core di Coretos Ledger, non sviluppato da zero
Design collateral-ready: valutazione, rimborso e parametri di rischio definiti fin dall’inizio
Token permissioned con smart contract sottoposti ad audit indipendenti
Sviluppato e gestito su Amazon Web Services (AWS)

[ Domande ]

Tokenizzazione di infrastrutture e project finance: le risposte

Perché tokenizzare le infrastrutture?

Per raggiungere più investitori con tagli più piccoli, offrire loro dati trasparenti su milestone e flussi di cassa e automatizzare la gestione lungo le lunghe vite dei progetti.

L’avanzamento dei lavori si può registrare on-chain?

Sì. I certificati dell’ingegnere indipendente possono essere registrati come eventi firmati che attivano erogazioni e aggiornamenti per gli investitori.

Le infrastrutture tokenizzate sono debito o equity?

Sono possibili entrambe le soluzioni; il debito è più comune perché ha flussi di cassa contrattuali e una valutazione più chiara.

[ Approfondimenti ]

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