Tokenizzazione di private equity e venture capital

La tokenizzazione apre il private equity e il venture capital a più investitori attraverso fondi feeder tokenizzati e veicoli dedicati a singole operazioni, e rende più semplice amministrare i trasferimenti secondari delle quote dei fondi.

A cura di Coretos Research · Aggiornato a settembre 2026 · 7 min di lettura

[ Cosa si tokenizza ]

Strutture adatte alla tokenizzazione

Fondi feederUn veicolo che investe in un fondo master, con soglie minime di investimento più basse per i suoi investitori.

SPV per singole operazioniUna società veicolo (SPV, special purpose vehicle) che detiene partecipazioni in una sola società o operazione.

Quote di fondiQuote dei limited partner, cioè degli investitori, in un fondo chiuso.

Operazioni secondarieQuote di fondi esistenti cedute a nuovi investitori prima della scadenza del fondo.

CoinvestimentiPartecipazioni dirette al fianco di un fondo capofila.

Fondi evergreenFondi aperti sui mercati privati con finestre di liquidità periodiche.

[ Come funziona ]

Dall’impegno all’exit

StrutturaFeeder, SPV o quota di fondo; giurisdizione e idoneità degli investitori.

ImpegnoGli investitori impegnano capitale; le strutture interamente versate evitano successivi richiami di capitale.

EmissioneI token rappresentano le quote, con i consensi al trasferimento integrati.

Richiamo del capitaleSe gli impegni vengono richiamati nel tempo, i richiami vengono emessi e monitorati per ciascun titolare.

Valutazione e reportisticaValutazioni periodiche e report per gli investitori.

Distribuzione ed exitI proventi seguono la waterfall di distribuzione, compreso il carried interest (carry) del gestore.

[ Dati e regole ]

Cosa deve gestire la piattaforma

In Coretos Ledger sono campi, regole e workflow di uno schema versionato dedicato a questa classe di asset:

QuoteQuote e classi del fondo o della SPV.

ImpegniCapitale impegnato, richiamato e non ancora richiamato per ciascun investitore.

Richiami di capitaleAvvisi, scadenze e inadempimenti.

ValutazioniValore patrimoniale netto (NAV) periodico e metodologia.

DistribuzioniWaterfall, hurdle rate e tempistiche.

Carried interestLa quota di performance del gestore e le clausole di restituzione (clawback).

[ Design del token ]

Quale token scegliere

Le quote di fondi privati e di SPV sono titoli con rigidi limiti al trasferimento. I token sono permissioned: consenso, prelazione e limiti al numero di investitori vengono applicati nella logica di trasferimento. Le strutture feeder interamente versate sono in genere più semplici da tokenizzare delle quote con impegni non ancora versati.

Security token per ciascuna classe di quote
Consenso del gestore e prelazione nelle regole di trasferimento
Limiti al numero di investitori e requisiti di idoneità applicati
Feeder interamente versati, preferibili per la liquidità

[ Normativa ]

Le regole da pianificare

Unione EuropeaI fondi privati sono fondi di investimento alternativi ai sensi della AIFMD (direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi); il regime ELTIF rivisto consente un accesso più ampio ai fondi a lungo termine sui mercati privati.

Stati UnitiI fondi privati si basano di norma su esenzioni che limitano il numero o la tipologia di investitori, quindi i trasferimenti non devono mai superare questi limiti.

Trasferimenti secondariI trasferimenti richiedono di solito il consenso del gestore e possono attivare diritti di prelazione; il token deve rispecchiare i documenti del fondo.

Informazioni di carattere generale, non consulenza legale. Coretos pianifica il percorso normativo con consulenti legali abilitati.

Leggi la guida legale e normativa

[ L’approccio Coretos ]

Come lo realizziamo

Configuriamo impegni, richiami, valutazioni e waterfall nello schema per i mercati privati di Coretos Ledger, colleghiamo il fund administrator e applichiamo i consensi al trasferimento e i limiti sugli investitori direttamente nel token.

Configurato sul core di Coretos Ledger, non sviluppato da zero
Design collateral-ready: valutazione, rimborso e parametri di rischio definiti fin dall’inizio
Token permissioned con smart contract sottoposti ad audit indipendenti
Sviluppato e gestito su Amazon Web Services (AWS)

[ Domande ]

Tokenizzazione di private equity e venture capital: le risposte

Gli investitori retail possono acquistare private equity tokenizzato?

Solo dove il regime del fondo lo consente, ad esempio tramite strutture di fondi a lungo termine idonee, e nel rispetto delle regole di adeguatezza.

La tokenizzazione rende liquido il private equity?

Rende i trasferimenti più facili da amministrare, ma la liquidità dipende comunque dagli acquirenti, dal consenso del gestore e dalle regole del fondo.

Come si gestiscono i richiami di capitale con i token?

La piattaforma emette i richiami per ciascun titolare e monitora i pagamenti; poiché gli impegni non versati complicano i trasferimenti, molte strutture tokenizzate vengono interamente versate fin dall’inizio.

[ Approfondimenti ]

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