Tokenizowane aktywa zyskują nowe drogi rozrachunku
Pieniądz banku centralnego jest już dostępny do rozrachunku tokenizowanych aktywów w strefie euro, amerykańscy regulatorzy określili warunki dla tokenizowanych funduszy i stablecoinów emitowanych przez banki, a banki w Wielkiej Brytanii przeprowadziły pierwsze rzeczywiste płatności tokenizowanymi depozytami.
Rynek w liczbach
Aktualną kapitalizację rynkową tokenizowanych aktywów rzeczywistych według kategorii, z największymi tokenami w każdym segmencie, pokazuje Coretos RWA Tracker.
Eurosystem zaczyna rozliczać tokenizowane aktywa w pieniądzu banku centralnego
21 września Eurosystem – Europejski Bank Centralny (EBC) i krajowe banki centralne strefy euro – uruchomił Pontes, usługę, która pozwala rozliczać hurtowe transakcje tokenizowanymi aktywami w pieniądzu banku centralnego dzięki połączeniu platform opartych na technologii rejestru rozproszonego (DLT – distributed ledger technology) z infrastrukturą płatniczą Eurosystemu. W pierwszej grupie są czterej operatorzy DLT – Axiology, Cashlink, Clearstream i SWIAT – oraz instytucje takie jak Deutsche Bank, Santander, Société Générale i Europejski Bank Inwestycyjny. Kolejne funkcje i dłuższe godziny działania mają być dodawane stopniowo, a pełne wdrożenie przewidziano na 2028 r.
Tego samego dnia EBC poinformował, że zainwestuje niewielką część swoich środków własnych w denominowane w euro tokenizowane papiery wartościowe emitowane przez rządy i agencje strefy euro oraz europejskie instytucje ponadnarodowe, rozliczane za pośrednictwem Pontes. Wielkość i harmonogram tych zakupów nie zostały jeszcze ustalone.
Dlaczego to ważne: Rozrachunek w pieniądzu banku centralnego zapewnia transakcjom w DLT rozliczanym w trybie „dostawa za płatność” (DvP – delivery versus payment) taką samą część pieniężną, z jakiej korzysta tradycyjny rozrachunek papierów wartościowych w euro, a bank centralny jako potencjalny nabywca daje emitentom z sektora publicznego dodatkowy powód, by przetestować emisję tokenizowaną. Platformy, które mogą połączyć się z Pontes – bezpośrednio lub przez podłączonego operatora – będą lepiej przygotowane do projektów dla banków i sektora publicznego.
Źródło: Europejski Bank Centralny
Służby amerykańskiego regulatora rynku terminowego określają warunki dla tokenizowanych obligacji skarbowych i funduszy rynku pieniężnego
24 września służby amerykańskiej Komisji ds. Obrotu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC – Commodity Futures Trading Commission) zaktualizowały odpowiedzi na najczęściej zadawane pytania (FAQ) dotyczące kryptoaktywów i blockchaina. Brokerzy kontraktów terminowych (FCM – futures commission merchants), czyli firmy przechowujące depozyty zabezpieczające klientów, mogą inwestować środki klientów w tokenizowane formy instrumentów, w które już wolno im inwestować, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe i rządowe fundusze rynku pieniężnego (MMF – money market funds). Token musi dawać „takie same lub funkcjonalnie równoważne” uprawnienia prawne i ekonomiczne, obowiązujące limity inwestycyjne muszą być zachowane, a tokeny muszą być przechowywane u akceptowanego depozytariusza; w przypadku tokenizowanych rządowych funduszy rynku pieniężnego oczekiwane jest pisemne potwierdzenie (acknowledgment letter) od depozytariusza.
Według FAQ przepisy CFTC dotyczące prowadzenia dokumentacji są neutralne technologicznie, więc podmioty zarejestrowane mogą przechowywać wymaganą dokumentację w blockchainie, o ile spełniają dotychczasowe wymogi.
Dlaczego to ważne: Wytyczne służb nie zmieniają przepisów, ale dają emitentom tokenizowanych produktów opartych na obligacjach skarbowych i funduszach rynku pieniężnego konkretną listę kontrolną – równoważne prawa, dopuszczalne przechowywanie i potwierdzenia od depozytariuszy – na potrzeby zarządzania środkami pieniężnymi na rynku kontraktów terminowych. Produkty zaprojektowane od początku z myślą o tych warunkach brokerzy łatwiej zaakceptują.
Źródło: Commodity Futures Trading Commission
Rezerwa Federalna proponuje zasady dotyczące rezerw i kapitału dla nadzorowanych przez siebie emitentów stablecoinów
24 września Rada Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej (Federal Reserve Board) poddała konsultacjom dwa projekty przepisów wykonawczych do ustawy GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). Pierwszy zobowiązywałby nadzorowanych przez nią emitentów stablecoinów płatniczych do utrzymywania pełnego pokrycia w dopuszczonych aktywach rezerwowych, takich jak krótkoterminowe bony skarbowe, i wprowadzałby standardy dotyczące kapitału, zarządzania ryzykiem oraz przechowywania aktywów. Drugi określa, jak banki nadzorowane przez Radę składają wnioski o zgodę na emisję stablecoinów płatniczych; uwagi można zgłaszać w ciągu 60 dni od publikacji w Federal Register (dzienniku urzędowym rządu federalnego USA).
Dlaczego to ważne: Stablecoiny są powszechnie używane jako część pieniężna transakcji on-chain. Wymogi dotyczące rezerw, kapitału i zatwierdzania, na które zdecydują się amerykańscy regulatorzy bankowi, przesądzą o tym, które banki będą emitować własne stablecoiny i jakie aktywa rozliczeniowe platformy do tokenizacji będą mogły oferować klientom instytucjonalnym.
Źródło: Federal Reserve Board
Siedem brytyjskich banków przeprowadziło pierwsze rzeczywiste transakcje klientów z użyciem tokenizowanych depozytów
UK Finance, stowarzyszenie brytyjskiego sektora bankowego, poinformowało 24 września, że Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest i Santander przeprowadziły pierwsze rzeczywiste transakcje klientów na platformie Great British Tokenised Deposit (GBTD), zbudowanej przez firmę Quant. Były wśród nich dwie finalizacje refinansowania kredytu hipotecznego (remortgage), w których środki zostały zablokowane, a następnie automatycznie uwolnione w chwili finalizacji, oraz zakup od prywatnego sprzedającego, w którym płatność została uwolniona dopiero w momencie dokonania wymiany.
W najbliższych miesiącach zaplanowano kolejne pilotaże, które mają połączyć tokenizowane środki klientów z aktywami cyfrowymi, w tym z cyfrowymi instrumentami dłużnymi, których kupony są wypłacane w tokenizowanych depozytach.
Dlaczego to ważne: Tokenizowane depozyty to zwykły pieniądz banków komercyjnych w programowalnej formie. Działająca sieć wielu banków rozliczająca się w funtach szterlingach dałaby brytyjskim emitentom regulowaną część pieniężną rozrachunku on-chain, niezależną od stablecoinów.
Źródło: UK Finance
Powstaje koalicja, która ma wyznaczyć standardy dla tokenizowanych akcji sponsorowanych przez emitentów
24 września Bullish, operator giełdy, i Equiniti, firma prowadząca rejestry akcjonariuszy, ogłosiły utworzenie Issuer Sponsored Token Coalition; wśród pierwszych uczestników są Alpaca, Apex Fintech Solutions i DriveWealth. Grupa planuje opracować standardy techniczne i ramy operacyjne, dzięki którym tokenizowane akcje będą powiązane z oficjalnym rejestrem akcjonariuszy emitenta i zachowają prawo głosu, prawo do dywidendy oraz prawa związane ze zdarzeniami korporacyjnymi. Udział jest niewiążący i otwarty dla kolejnych firm.
Zapowiedź pojawiła się tydzień po tym, jak amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC – Securities and Exchange Commission) 17 września wydała „zwolnienie innowacyjne” (innovation exemption), które daje kwalifikującym się systemom obrotu tymczasową, warunkową ulgę regulacyjną na obrót tokenizowanymi wersjami akcji notowanych w USA i objętych National Market System (NMS – krajowym systemem rynkowym).
Dlaczego to ważne: Skoro obrót notowanymi akcjami on-chain jest już w USA możliwy, dla emitentów otwarte pozostaje pytanie, kto emituje token i prowadzi rejestr. Wspólne standardy dla tokenów sponsorowanych przez emitentów pozwoliłyby przenosić akcje między brokerami, systemami obrotu i blockchainami bez utraty praw przez ich posiadaczy.
Źródło: Bullish i Equiniti (GlobeNewswire)
Hana Bank emituje cyfrową obligację z rozrachunkiem w dniu transakcji w Euroclear i notuje ją w Singapurze
Jak poinformował 23 września Standard Chartered, południowokoreański Hana Bank jako pierwszy bank z Korei wyemitował pięcioletnie cyfrowe obligacje o zmiennym oprocentowaniu o wartości 100 mln USD w opartej na blockchainie cyfrowej infrastrukturze rynku finansowego Euroclear (D-FMI – Digital Financial Market Infrastructure). Rozrachunek not następuje w dniu zawarcia transakcji (T+0). Zostały one wyemitowane w ramach istniejącego programu średnioterminowych not banku (GMTN – Global Medium Term Note) i – według komunikatu – są pierwszą cyfrową obligacją notowaną w Singapore Exchange (SGX) Group. Standard Chartered pełnił rolę jedynego banku strukturyzującego, lidera emisji (lead manager) i dealera.
Dlaczego to ważne: Obligację wyemitowano w ramach istniejącego programu finansowania, a inwestorzy handlują nią za pośrednictwem swoich zwykłych rachunków w Euroclear. To pokazuje bankom, jak wdrożyć emisję cyfrową w ramach obecnej dokumentacji i dotychczasowych procesów po stronie inwestorów, zamiast na osobnej platformie z własnym onboardingiem.
Źródło: Standard Chartered
ARK Invest tokenizuje swój fundusz venture capital z Securitize
ARK Invest i Securitize ogłosiły 24 września tokenizację ARK Venture Fund (ARKVX) – funduszu interwałowego (interval fund) inwestującego w spółki prywatne i publiczne. Fundusz interwałowy to fundusz zamknięty, który oferuje odkup udziałów w ustalonych odstępach czasu, a nie codziennie. Tokenizowany ARKVX będzie dostępny w sieci Ethereum dla uprawnionych inwestorów, a Securitize zapewni infrastrukturę emisji i dostępu dla inwestorów.
Dlaczego to ważne: Fundusze inwestujące w spółki prywatne to naturalni kandydaci do dystrybucji w formie tokenów, ale zbywalny token nie zmienia warunków płynności funduszu. Weryfikację uprawnień inwestorów, rejestry prowadzone przez agenta transferowego (transfer agent) i okna umorzeń trzeba wbudować w platformę.
Źródło: ARK Invest i Securitize (PR Newswire)
Ten przegląd ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej.