Tokenizacja finansowania handlu i należności

Finansowanie handlu wypełnia lukę między dostawą towaru a otrzymaniem zapłaty. Należności są krótkoterminowe i spłacane ze sprzedaży samych towarów, co dobrze pasuje do tokenizacji – pod warunkiem, że platforma potrafi wykazać, że każda faktura jest prawdziwa, została sfinansowana tylko raz i zostanie zapłacona w terminie.

Opracowanie: Coretos Research · Aktualizacja: wrzesień 2026 · 7 min czytania

[ Co można tokenizować ]

Aktywa handlowe, które nadają się do tokenizacji

Finansowanie faktur i faktoringSprzedaż zaakceptowanych faktur z dyskontem, z regresem do sprzedawcy lub bez regresu.

Finansowanie łańcucha dostawProgramy inicjowane przez nabywcę, zwane też faktoringiem odwrotnym, w ramach których dostawcy otrzymują wcześniej zapłatę za faktury zaakceptowane przez nabywcę.

Finansowanie zamówieńFinansowanie realizacji potwierdzonego zamówienia, zanim powstanie faktura.

Finansowanie eksportu i forfaitingZakup należności eksporterów bez regresu, często gwarantowanych przez bank lub objętych ochroną agencji kredytów eksportowych.

Akredytywy i weksleBankowe zobowiązania do zapłaty i zbywalne polecenia zapłaty stosowane w handlu opartym na dokumentach.

Pule należnościOdnawialne portfele należności handlowych finansowane notami lub przez fundusz.

[ Jak to działa ]

Od faktury do zapłaty

Onboarding sprzedawcy i dłużnikówWeryfikacja tożsamości i przeciwdziałanie praniu pieniędzy (KYC i AML) wobec sprzedawcy oraz ocena kredytowa dłużników – nabywców, którzy mają zapłacić faktury.

Weryfikacja fakturyPotwierdzenie dostawy i kwoty należności na podstawie dokumentów, potwierdzenia od dłużnika lub danych z systemów sprzedawcy.

Przeniesienie należnościNależność jest sprzedawana lub przenoszona w drodze cesji na spółkę celową (SPV – special purpose vehicle) zgodnie z właściwym prawem, z zawiadomieniem dłużnika, jeśli jest wymagane.

Emisja tokenówInwestorzy finansują zakup za pomocą tokenów reprezentujących pojedynczą należność, program lub odnawialną pulę.

InkasoDłużnik płaci na kontrolowany rachunek inkasowy, a każda płatność jest przypisywana do właściwej faktury.

Rozliczenie lub reinwestycjaWpływy trafiają do posiadaczy tokenów albo – w programie odnawialnym – są przeznaczane na zakup nowych kwalifikujących się należności.

[ Dane i reguły ]

Czym musi zarządzać platforma

W Coretos Ledger są to pola, reguły i procesy w wersjonowanym schemacie dla tej klasy aktywów:

DłużnikTożsamość, jakość kredytowa, limity koncentracji i ochrona ubezpieczeniowa dla każdego nabywcy.

FakturaUnikalny identyfikator, kwota, waluta, dowód dostawy i kontrola podwójnego finansowania.

TerminLiczba dni od finansowania do terminu płatności, z okresami karencji i limitami maksymalnego terminu.

DyskontoCena zakupu w stosunku do wartości nominalnej, stopa zaliczki – część wartości nominalnej wypłacana z góry – oraz opłaty.

UbezpieczenieUbezpieczenie należności handlowych lub ochrona agencji kredytów eksportowych: ubezpieczyciel, limity na nabywcę, wyłączenia i roszczenia.

Status płatnościZapłacona, przeterminowana, sporna lub pomniejszona (dilution) – o faktury korygujące, zwroty lub rabaty.

[ Konstrukcja tokena ]

Jaki token pasuje

Tokeny należności to zwykle krótkoterminowe instrumenty dłużne lub udziały w puli. Pojedynczą dużą fakturę można wyemitować jako osobny token, ale większość programów instytucjonalnych emituje noty lub jednostki funduszu zabezpieczone odnawialną pulą, a kryteria kwalifikowalności decydują, które należności mogą do niej trafić. Ponieważ terminy są krótkie, zasady zapadalności, reinwestycji i wcześniejszej spłaty tokena są równie ważne jak jego rentowność. Wspólny rejestr z unikalnymi identyfikatorami faktur pomaga wykryć fakturę sfinansowaną dwukrotnie – ale tylko wśród faktur w nim zapisanych.

Krótkoterminowa nota lub udział w puli, z kontrolą dostępu
Unikalny identyfikator i historia statusów każdej faktury
Kryteria kwalifikowalności dla pul odnawialnych
Wypłaty powiązane z przypisanymi płatnościami dłużników

[ Regulacje ]

Przepisy, które trzeba uwzględnić

Unia EuropejskaTo, czy należność została skutecznie przeniesiona i kiedy trzeba zawiadomić dłużnika, zależy od właściwego prawa krajowego, a klauzule umów dostaw zakazujące cesji mogą zablokować sprzedaż. Pule należności z ryzykiem kredytowym podzielonym na transze mogą podlegać unijnemu rozporządzeniu w sprawie sekurytyzacji.

Stany ZjednoczoneSprzedaż należności podlega co do zasady art. 9 Jednolitego kodeksu handlowego (UCC – Uniform Commercial Code), zgodnie z którym nabywca zwykle składa oświadczenie o finansowaniu (financing statement), aby chronić swoje prawa wobec osób trzecich. Noty lub udziały w puli oferowane inwestorom są zazwyczaj papierami wartościowymi.

Cyfrowe dokumenty handlowePrzepisy oparte na modelowym prawie o elektronicznych zapisach zbywalnych (MLETR) Komisji Narodów Zjednoczonych ds. Międzynarodowego Prawa Handlowego, takie jak brytyjski Electronic Trade Documents Act 2023, nadają elektronicznym konosamentom i wekslom taką samą moc jak dokumentom papierowym, jeśli spełnione są określone kryteria wiarygodności.

Informacje ogólne, a nie porada prawna. Coretos planuje ścieżkę regulacyjną z licencjonowanymi prawnikami.

Przeczytaj poradnik o ścieżce prawnej i regulacyjnej

[ Podejście Coretos ]

Jak to budujemy

Dłużników, faktury, kryteria kwalifikowalności i rachunki inkasowe konfigurujemy w schemacie Coretos Ledger dla należności, podłączamy system fakturowy lub system ERP (do planowania zasobów przedsiębiorstwa) sprzedawcy, ubezpieczyciela kredytu i bank prowadzący inkaso oraz wiążemy wypłaty z tokenów z przypisanymi płatnościami. Każda faktura ma unikalny identyfikator i historię statusów, więc inwestorzy i audytorzy mogą prześledzić każdą należność od finansowania do zapłaty.

Konfigurowane na rdzeniu Coretos Ledger, a nie budowane od zera
Gotowe do roli zabezpieczenia (collateral-ready): parametry wyceny, wykupu i ryzyka określone z góry
Tokeny z kontrolą dostępu i niezależnie audytowane smart kontrakty
Budowane i utrzymywane w chmurze Amazon Web Services (AWS)

[ Pytania ]

Tokenizacja finansowania handlu i należności – najczęstsze pytania

Czym jest tokenizacja należności?

To sprzedaż lub cesja faktur i innych należności handlowych na podmiot, który emituje tokeny dla inwestorów; inwestorzy odzyskują środki, gdy dłużnicy zapłacą.

Kto ponosi ryzyko, jeśli nabywca nie zapłaci?

To zależy od struktury. Bez regresu ryzyko kredytowe dłużnika ponoszą inwestorzy – często ograniczone ubezpieczeniem kredytu; z regresem sprzedawca musi odkupić lub zastąpić niezapłacone faktury.

Czy tokenizacja może zapobiec podwójnemu finansowaniu faktury?

Pomaga: unikalne identyfikatory faktur i potwierdzenia dłużników we wspólnym rejestrze ujawniają duplikaty. Nie widzi jednak faktur sfinansowanych gdzie indziej, dlatego weryfikacja u dłużnika i formalne zawiadomienie o cesji nadal są ważne.

Po co w ogóle tokenizować należności handlowe?

Są krótkoterminowe, dobrze udokumentowane i spłacane z rzeczywistej sprzedaży, więc dane o ich spłacalności szybko się gromadzą. Główne ryzyka – oszustwa, spory i koncentracja na kilku dłużnikach – to właśnie to, co mają kontrolować dane i reguły platformy.

[ Powiązane ]

Czytaj dalej

ZASTOSOWANIA20 zastosowań tokenizacjiPełna mapa klas aktywów.ZASTOSOWANIETokenizacja kredytu prywatnegoPule pożyczek, transze i kaskady płatności.ZASTOSOWANIETokenizacja kredytówCałe kredyty i subpartycypacje.

Planujesz program tokenizacji? Porozmawiaj z zespołem, który takie programy buduje.

Porozmawiajmy