Tokenización de capital privado y capital riesgo

La tokenización abre el capital privado y el capital riesgo a más inversores mediante fondos subordinados (feeder) tokenizados y vehículos para operaciones concretas, y simplifica la administración de las transmisiones secundarias de participaciones en fondos.

Por Coretos Research · Actualizado en septiembre de 2026 · 7 min de lectura

[ Qué se tokeniza ]

Estructuras que encajan con la tokenización

Fondos subordinados (feeder)Un vehículo que invierte en un fondo principal, con importes mínimos más bajos para sus inversores.

SPV para una sola operaciónUna sociedad vehículo que posee acciones de una sola empresa u operación.

Participaciones en fondosParticipaciones de socios comanditarios (limited partners) en un fondo cerrado.

SecundariosParticipaciones existentes en fondos vendidas a nuevos inversores antes de que el fondo termine.

CoinversionesParticipaciones directas junto al fondo que lidera la operación.

Fondos evergreenFondos abiertos de mercados privados con liquidez periódica.

[ Cómo funciona ]

Del compromiso a la salida

EstructurarFondo feeder, SPV o participación en un fondo; jurisdicción y elegibilidad de los inversores.

ComprometerLos inversores comprometen capital; las estructuras totalmente desembolsadas evitan posteriores llamadas de capital.

EmitirLos tokens representan las participaciones, con los consentimientos de transmisión integrados.

Solicitar capitalCuando los compromisos se desembolsan a lo largo del tiempo, las llamadas de capital se emiten y se siguen por titular.

Valorar e informarValoraciones periódicas e informes a inversores.

Distribuir y salirLos ingresos se reparten según la cascada de distribuciones, incluido el carried interest de la gestora.

[ Datos y reglas ]

Qué debe gestionar la plataforma

En Coretos Ledger, todo esto son campos, reglas y flujos de trabajo de un esquema versionado para esta clase de activo:

ParticipacionesParticipaciones y clases del fondo o de la SPV.

CompromisosCapital comprometido, desembolsado y pendiente de desembolso por inversor.

Llamadas de capitalNotificaciones, fechas de vencimiento e incumplimientos.

ValoracionesValor liquidativo periódico y metodología.

DistribucionesCascada, rentabilidad mínima (hurdle) y calendario.

Carried interestLa participación de la gestora en los resultados y las condiciones de recuperación (clawback).

[ Diseño del token ]

Qué token encaja

Las participaciones en fondos privados y en sociedades vehículo son valores con estrictas restricciones a la transmisión. Se emiten como tokens con permisos, y la lógica de transmisión aplica el consentimiento, los derechos de adquisición preferente y los límites al número de inversores. Las estructuras feeder totalmente desembolsadas suelen ser más sencillas de tokenizar que las participaciones con compromisos pendientes de desembolso.

Un security token por clase de participación
Consentimiento de la gestora y adquisición preferente en las reglas de transmisión
Límites de número de inversores y de elegibilidad aplicados
Preferencia por fondos feeder totalmente desembolsados, por su liquidez

[ Regulación ]

Normas que hay que prever

Unión EuropeaLos fondos privados son fondos de inversión alternativos sujetos a la Directiva sobre gestores de fondos de inversión alternativos (GFIA, en inglés AIFMD); el régimen revisado de los fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE, en inglés ELTIF) permite un acceso más amplio a los fondos de mercados privados a largo plazo.

Estados UnidosLos fondos privados suelen acogerse a exenciones que limitan el número o el tipo de inversores, por lo que las transmisiones nunca deben superar esos límites.

Transmisiones secundariasLas transmisiones suelen requerir el consentimiento de la gestora y pueden activar derechos de adquisición preferente; el token debe reflejar los documentos del fondo.

Información general, no asesoramiento jurídico. Coretos planifica el marco regulatorio con asesores jurídicos habilitados.

Leer la guía del marco legal y regulatorio

[ El enfoque de Coretos ]

Cómo lo desarrollamos

Configuramos compromisos, llamadas de capital, valoraciones y cascadas de distribución en el esquema de mercados privados de Coretos Ledger, conectamos al administrador del fondo y aplicamos en el propio token los consentimientos de transmisión y los límites de inversores.

Configurado sobre el núcleo de Coretos Ledger, no desarrollado desde cero
Diseño apto como colateral: parámetros de valoración, reembolso y riesgo definidos desde el inicio
Tokens con permisos y contratos inteligentes auditados de forma independiente
Desarrollado y operado en Amazon Web Services (AWS)

[ Preguntas ]

Tokenización de capital privado y capital riesgo, en respuestas

¿Pueden los inversores minoristas comprar capital privado tokenizado?

Solo cuando el régimen del fondo lo permite, por ejemplo a través de estructuras de fondos a largo plazo que cumplan los requisitos, y con sujeción a las normas de idoneidad.

¿La tokenización hace líquido el capital privado?

Facilita la administración de las transmisiones, pero la liquidez sigue dependiendo de que haya compradores, del consentimiento de la gestora y de las normas del fondo.

¿Cómo se gestionan las llamadas de capital con tokens?

La plataforma emite las llamadas por titular y sigue los pagos; como los compromisos pendientes de desembolso complican las transmisiones, muchas estructuras tokenizadas se desembolsan íntegramente desde el principio.

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