Tokenisation du capital-investissement et du capital-risque

La tokenisation ouvre le capital-investissement (private equity) et le capital-risque à davantage d’investisseurs, grâce à des fonds nourriciers tokenisés et à des véhicules dédiés à une seule opération, et simplifie la gestion des cessions secondaires de parts de fonds.

Par Coretos Research · Mis à jour en septembre 2026 · 7 min de lecture

[ Ce qui est tokenisé ]

Les structures adaptées à la tokenisation

Fonds nourriciersUn véhicule qui investit dans un fonds maître, avec des tickets minimums plus bas pour ses investisseurs.

SPV dédiées à une opérationUn véhicule détenant des actions d’une seule société ou opération.

Parts de fondsParts de commanditaires (LP, limited partners) dans un fonds fermé.

SecondaireParts de fonds existantes cédées à de nouveaux investisseurs avant le terme du fonds.

Co-investissementsParticipations directes aux côtés d’un fonds chef de file.

Fonds evergreenFonds ouverts de marchés privés, avec une liquidité périodique.

[ Fonctionnement ]

De l’engagement à la sortie

StructurerFonds nourricier, SPV ou part de fonds ; juridiction et éligibilité des investisseurs.

S’engagerLes investisseurs engagent des capitaux ; les structures entièrement libérées évitent les appels de fonds ultérieurs.

ÉmettreLes tokens représentent les parts, avec les agréments de transfert intégrés.

Appeler les fondsLorsque les engagements sont tirés dans le temps, les appels de fonds sont émis et suivis par détenteur.

Valoriser et rendre compteValorisations périodiques et rapports aux investisseurs.

Distribuer et sortirLes produits suivent la cascade de distribution, y compris le carried interest du gérant.

[ Données et règles ]

Ce que la plateforme doit gérer

Sur Coretos Ledger, ce sont des champs, des règles et des workflows dans un schéma versionné propre à cette classe d’actifs :

PartsParts et classes de fonds ou de SPV.

EngagementsCapital engagé, appelé et non appelé par investisseur.

Appels de fondsAvis d’appel, dates d’échéance et défauts de paiement.

ValorisationsValeur liquidative périodique et méthodologie.

DistributionsCascade, taux de rendement minimal (hurdle) et calendrier.

Carried interestLa part de performance du gérant et les clauses de restitution (clawback).

[ Conception du token ]

Quel token choisir

Les parts de fonds privés et de SPV sont des titres financiers soumis à de strictes restrictions de transfert. Les tokens sont permissionnés, avec agrément, préemption et plafonds du nombre d’investisseurs appliqués dans la logique de transfert. Les structures nourricières entièrement libérées sont généralement plus simples à tokeniser que des parts assorties d’engagements non libérés.

Un security token par classe de parts
Agrément du gérant et préemption dans les règles de transfert
Plafonds du nombre d’investisseurs et éligibilité appliqués
Fonds nourriciers entièrement libérés privilégiés pour la liquidité

[ Réglementation ]

Les règles à anticiper

Union européenneLes fonds privés sont des fonds d’investissement alternatifs relevant de la directive AIFM (gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs) ; le régime révisé des fonds européens d’investissement à long terme (ELTIF) ouvre plus largement l’accès aux fonds de marchés privés de long terme.

États-UnisLes fonds privés s’appuient généralement sur des exemptions qui plafonnent le nombre ou le type d’investisseurs : les transferts ne doivent jamais enfreindre ces limites.

Cessions secondairesLes transferts nécessitent généralement l’agrément du gérant et peuvent déclencher des droits de préemption ; le token doit refléter la documentation du fonds.

Informations générales, et non un conseil juridique. Coretos planifie le parcours réglementaire avec des conseils juridiques habilités.

Lire le guide juridique et réglementaire

[ L’approche Coretos ]

Comment nous la mettons en œuvre

Nous paramétrons les engagements, les appels de fonds, les valorisations et les cascades de distribution dans le schéma marchés privés de Coretos Ledger, connectons l’administrateur du fonds et appliquons les agréments de transfert et les plafonds d’investisseurs dans le token lui-même.

Paramétré sur le socle Coretos Ledger, sans partir de zéro
Conception mobilisable en garantie : valorisation, rachat et paramètres de risque définis en amont
Tokens permissionnés et smart contracts audités de manière indépendante
Développé et exploité sur Amazon Web Services (AWS)

[ Questions ]

La tokenisation du capital-investissement et du capital-risque en questions

Les particuliers peuvent-ils acheter du private equity tokenisé ?

Uniquement lorsque le régime du fonds le permet, par exemple via des structures éligibles de fonds de long terme, et sous réserve des règles d’adéquation.

La tokenisation rend-elle le private equity liquide ?

Elle simplifie la gestion des transferts, mais la liquidité dépend toujours des acheteurs, de l’agrément du gérant et des règles du fonds.

Comment les appels de fonds sont-ils gérés avec des tokens ?

La plateforme émet les appels par détenteur et suit les paiements ; comme les engagements non libérés compliquent les transferts, de nombreuses structures tokenisées sont entièrement libérées dès le départ.

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